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    “但是，你就没有考虑过分拆上市的不利或者缺点吗？”卫哲东话锋一转。

    “啊？缺点？”向雪愣了愣，“我没有想过。不过你说得对，凡事有利有弊，如果分拆上市只是有那么多优点的话，那还有整体上市什么事？”

    “那你分析一下，分拆上市有什么缺点呢？对于boya来说，是弊大于利还是利大于弊，是否适合分拆上市？”卫哲东没有直接回答，而是引导着向雪自己思考。

    “我想，分拆上市在本质上还是属于资产收缩范围，因此会对母公司的经营业绩造成一定的负面影响吧？如果母公司业绩不错，那分拆上市影响不大，但如果业绩一般的话，可能影响还挺大的。”

    “是的。”

    “不过这一点对于boya来说不是什么问题，我相信boya的母公司业绩比分拆上市的子公司更好。”向雪笑了。

    “还有呢？”

    “股权稀释吧？因为分拆上市必定会造成股权稀释，导致被收购的可能性大大增加。不过好在汽车家园对于boya来说虽然是重要的子公司，但还不至于是公司的中流砥柱。当然，我们还是要早做准备，避免股权稀释后面临的收购威胁。”

    “你分析得很好，这两个问题我想对于boya还构不成威胁。”

    向雪愣了愣，皱着眉想了片刻才说：“现金流量不平衡的问题吧？在实务中，分拆上市以后经常会出现母公司与子公司现金流量不平衡的问题。很有可能母公司为避免失去控制权而不断投入大量现金和资产。”

    “不过，汽车家园虽然发展迅速，就目前来看其速度还是比不上boya母公司的。但是，也不排除到时候有这样的可能性。”

    “嗯，当然，以后在分拆上市的过程中，我会注意这个问题。如果抽调母公司的现金流肯定是不合理的，但是如果子公司现金流不足，也会影响发展，那就失去上市的意义了。这两者之间的权衡……我会让财务部做出预算的。”

    卫哲东看向雪说完以后又再度陷入冥思苦想，还是忍不住揭露了谜底：“除了这三点，还有两个小问题，比如对市盈率有特殊要求，排除某些战略考虑外，一般来说，分拆上市以后，分拆业务的市盈率在一段时间内必须比母公司高。在这一点上，可能会有些困难，因为boya本身的市盈率不会低。”

    “嗯，对啊，否则的话分拆上市无法获利。虽然这个对boya整体的影响不会太大，但也有点冤了。”

    “还有一个，如果不注重负债的控制，也有可能会造成放大债务的后果。这一点，你在分拆的过程中也需要稍稍考虑一下。”
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